📈Ключевая ставка: мнение экспертовБанк России на заседании совета директоров 6 июня сохранит ключевую ставку на уровне 21% пятый раз подряд, считает большинство аналитиков. На предыдущем заседании 25 апреля Банк России сохранил ставку в четвертый раз – на уровне 21% она держится с конца октября. 📊Аргументы за сохранение ставки: 📌Старший аналитик УК “Первая” Наталья Ващелюк отмечает, что высокие инфляционные ожидания населения могут привести к новой волне роста спроса и, как следствие, цен при снижении ключевой ставки. Текущая инфляция в апреле снизилась до 6,2% (в пересчете на год с коррекцией на сезонность), базовая – достигла 4,4%, тогда как в декабре 2024 г. оба показателя составляли 14,1%. При этом ослабление роста цен во многом обусловлено укреплением рубля.📌Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ “Финам” Ольга Беленькая указывает, что также заметна неоднородность замедления инфляции – в группе непродовольственных товаров с коррекцией на сезонность она уже близка к нулю, но в продовольственных товарах и услугах темпы остаются высокими. Усиливаются и проинфляционные риски со стороны цен на нефть и геополитики, а весенние заморозки вносят неопределенность в ситуацию с урожаем. ЦБ может опасаться, что в случае снижения ставки экономические агенты будут “забегать вперед” в ожиданиях траектории ее снижения, и регулятор может потерять контроль над темпами смягчения денежно-кредитных условий.📌Управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Денис Попов считает, что ЦБ не будет форсировать переход к циклу снижения ключевой ставки, так как продолжает фиксировать существенные риски рецидива инфляции. В апреле – мае продолжили расти инфляционные ожидания населения, а краткосрочные ценовые ожидания бизнеса остаются на высоком уровне. Кроме того, правительство в обновленном плане предполагает более высокую индексацию регулируемых тарифов, что потребует от Банка России сохранения действующей траектории ключевой ставки для обеспечения возврата инфляции к таргету 4% в 2026 г.📉Аргументы в пользу снижения:📌Автор Telegram-канала Truevalue Виктор Тунев отмечает, что условия для снижения ставки созданы: экономика замедлилась, темпы роста потребительских займов замедляются, кредит бизнесу и ипотека идут по нижней границе прогнозов ЦБ. По его оценке, ставку будут снижать на каждом заседании до конца года, чтобы не допустить нарастания финансовых проблем и переохлаждения экономики. 📌Управляющий директор инвесткомпании “Риком-траст” Дмитрий Целищев полагает, что аргументом для снижения может стать тяжелая ситуация для бизнеса, который уже длительное время пытается выживать в условиях дорогих денег: сокращает персонал или уводит его в неоплачиваемый отпуск, останавливая существующие бизнес-линии и не запуская новые. 📌Сотрудник факультета экономических наук НИУ ВШЭ Григорий Жирнов указывает, что загрузка производственных мощностей в экономике снизилась до 79,3% – это минимум с середины 2022 г. Кредитный импульс достиг минимального уровня с 2022 г. Фактору инфляционных ожиданий стоит уделять меньше внимания, поскольку они растут вместе с ухудшением потребительских настроений и не вызывают избыточного потребления. @vneplanarus
