Децентрализованные биржи фьючерсов (Perp DEX), после понимания этого механизма вам станет грустно (часть-2)В части-1, обсудили, один из способов пассивного заработка на фьючерсных DEX - это пулы ликвидности.Я уверяю вас, если вы загляните немного глубже в то, как работает perp DEX с пулом ликвидности, вы удивитесь на каком циничном расчете относительно способностей спекулянтов все это устроено, и скучно совсем не будет.❗️Биржа исходит из того, что абсолютное большинство, торгующих фьючерсы, теряют деньги. Это не просто слова или статистические данные. Это вообще гипотеза на основании которой и начали появляться децентрализованные биржи фьючерсов организующие торговлю через оракул и пул ликвидности.✔️Как биржа выстраивает баланс?Я уже писал об этом в первой части, но сейчас остановлюсь на этом подробно. Биржи perp DEX устроены по-разному, со множество особенностей и нюансов, я описываю именно общую схему, задаю вектор вашей мысли.Возьмем какой-то гипотетический актив SuperCoin, который непопулярен и его торгует очень мало трейдеров (вполне реалистичная ситуация).И вот трейдер A - купил его на сумму $10 000трейдер B - открыл шорт на $20 000 (в другое время)трейдер C купил на $50 000. Больше никаких сделок за день не было.Открытый интерес:$60 000 на покупку и $20 000. Этот дисбаланс выравнивает со временем Funding Rate. На DEX обычно раз в час одна сторона будет платить за удержание позиции, а другая получать вознаграждение.Например в этом случае, предположим, что те кто в лонге будут платить 0,3% каждый час, а те кто в шорте получать 0,3%. Тем самым количество тех кто в шорте и лонге будет выравниваться и вместе с этим будет и изменяться Funding Rate.Из-за Funding Rate например трейдер A может решить, что держать лонг ему не выгодно, он верит в рост, но не настолько сильный, чтобы платить 0,3% в час.Могут появиться арбитражники, они могут купить SuperCoin на другой бирже или на споте, а здесь взять в шорт и зарабатывать 0.3% на сумму в час, что так же будет выравнивать дисбаланс открытого интереса.И маркет-мейкеры есть на любой бирже, они же могут осуществлять арбитраж.✔️В условиях высокой волатильности, Funding Rate не приведет к балансу Если Трейдер С из примера выше закроет свою сделку с прибылью в $10 000, в следствии резкого повышения цены токена SuperCoin, то кто понесет убыток, из чьего кармана будет оплачена прибыль?Пул ликвидности оплатит убыток. Он будет занимать некую сальдирующую позицию. В редких случаях, особенно пока проект не получил достаточно большой пул ликвидности, команда может или сами страховать определенные большие позиции, т.е. открывать противоположную позицию на другой бирже, чаще в этом случае пользуются услугами маркет-мейкеров.Например пул ликвидности $1 млн, трейдер заходит на $400 000 в шорт по токену PEPE, если PEPE упадет на 25% то прибыль трейдера составит $100 000, а потенциальный убыток пула ликвидности (здесь я упрощаю и не учитываю противоположные позиции других игроков) составляет $(-100 000). Это существенно для пула ликвидности в $1 млн. Поэтому на каком-то OKX, Binance или DEX может быть открыта противоположная позиция и риск по убытку снят.✔️Но фактически такой арбитраж проводится крайне редко, а делается ставка на то, что большинство трейдеров торгующих фьючерсы сливают деньги. И пулы зарабатывают часть комиссии, часть убытков трейдеров и часть штрафов за ликвидации позиций. Поэтому статистически это напоминает казино, где потери игроков - являются прибылью казино. 📍Все выше описано исключительно для DEX на фьючерсы. Как видим у пула ликвидности могут быть неудачные периоды, но есть долгосрочная ставка на убыточную торговлю трейдеров. Со временем, через активное привлечение маркетмейкеров, DEX может вообще уйти от практики заработка на убытках клиентов, что снизит риски, выровняет эквити, но и снизит доходность пула.
